WACC - kaj je ta številka? Koncept, formulo, na primer, uporaba in kritika pojma

Do danes, vse družbe v en ali drug način uporabe izposojenih sredstev. Tako delujejo ne le zase, ampak tudi kredit. Za uporabo te družbe je prisiljen plačati odstotek. To pomeni, da so stroški kapitala ni enaka diskontni stopnji. Zato potrebujejo drugačen način. WACC - to je eden izmed najbolj priljubljenih načinov za ocenjevanje investicijskih projektov. To vam omogoča, da se upoštevajo ne le interesov delničarjev in upnikov, temveč tudi davke.

primer

Torej, smo razumeli, da je WACC - ukrep povprečni donos investicijskih stroškov. Ampak kako ga izračunati in kje so davki? Recimo, da je družba financirala s 60% na račun denarja delničarjev, 40% - upnikov. Na primer, je bilo ocenjeno, da bi moral biti strošek kapitala 20%. Posojilo podjetje lahko traja 15% na leto. Če se bližamo vprašanje izračuna tehtano povprečje kapitala z vidika logike in matematike, smo dobili 18%. Ampak vse je tako preprosto? Recimo, da podjetje vloženega v projekt pod vprašaj kot 1.000 $: 60% - delničarjev, 40% - posojilodajalci. Če je projekt traja eno leto, po obdavčitvi je denarni tok enaka 1180 dolarjev. ZDA. Tisoč dolarjev se porabi za plačilo glavnice naložbe. Preostalih 180 $. ZDA naj bi razdeli delničarjem in upnikom. Pred kratkim prejeli $ 60. In potem se zabava prične. Plačila obresti lahko odštejejo od davčne osnove. Zato bo podjetje lahko vrne nekaj denarja. Če se davčna stopnja je 25%, to je 15 dolarjev. To pomeni, da delničarji ne prejmejo 120 in 135 dolarjev. ZDA. Zato lahko sklepamo, da bi lahko podjetje zasluži manj kot je bilo prvotno. In še vedno ne more izpolniti zahtev in delničarje in upnike. Ne moremo reči, da je WACC - merilo povprečne donosnosti prodaje, saj ima opraviti z rezultatom družbe kot celote. Vendar je bil tisti, ki bi bilo dovoljeno, da bi veliko bolj natančen izračun.

pojem

Kako je bilo mogoče sklepati iz zgoraj primer, WACC - je kazalnik, ki vam omogoča, da določi ustrezne posojilodajalci in vlagatelji donosnosti projekta. In to upošteva tudi davke. V prejšnjem primeru je pri 18% in 16,5%. To je zaradi obstoja učinka "davčni ščit dolžniškega financiranja." Recimo, da je obrestna mera za posojila je enaka 15%, kot v prejšnjem primeru. Ker dejanski stroški kredita je 15% * (1-davčna stopnja v odstotkih). Zadnji v tem primeru je 25%. V tem primeru bodo posojila družbe stalo 11,25%. WACC je le upoštevati.

dejavniki

Menijo, da vplivajo na WACC. Ta ukrep zahtevane donosnosti naložbenega projekta. In to vplivajo zunanji dejavniki, kot so razmere na borzo, obresti brez tveganja na kapitalske investicije in osnovne stopnje na trgu, kot tudi davka na dohodek. Podjetja morajo delati z njimi, ki poskušajo najuspešnejši uporabi svoje vire v sedanjih razmerah. Pomembno nadzorovati dejavnike, kot so koeficient beta, premije za tveganje, ki ga v podjetju, razmerje med dolgom in celotnega kapitala in bonitete. Na tehtanega povprečja stroškov je prizadeta tudi treba izračunati kapitala:

• Obrestna mera, stroški in delež dolžniškega kapitala.
• Premija za tveganje na trgu kapitala.
• Stroški in delež kapitala.

Formula

Za začetek, uvajamo zapis. Med njimi so:

• E - stroški kapitala.
• RE - njegova potrebno donosnost.
• D - stroški kredita.
• RD - obresti na posojilo.
• TR - davčna stopnja.

Tako WACC = (E * RE) / (E + G) + (D * RD * (1-TR)) / (E + G). Opozoriti je treba, da je ta formula upošteva le eno vrsto dolžniškega financiranja. Če naše podjetje uporablja več, vse, kar potrebujejo za individualno nadomestiti s posameznimi stopnjami.

Temeljna načela zadolževanja

Podjetja koristi od financiranja prek kreditnih sredstev, če je ta odstotek za uporabo slednjih nizka, saj zmanjšuje tehtane povprečne stroške družbe kapitala. Vendar pa je cilj vsake banke ni dobrodelnost, ampak zelo dobro kupčijo. Zato je bolj stabilna podjetja, ki imajo pomembno varnost, prejemajo nižje stopnje na svojih posojil. Banke poskušajo pridobiti čim večjo sliko vaše posojilojemalec kvalifikacij svojih najboljših menedžerjev in osebja, referenc seznama in njegovega poslovnega načrta.

kritika

WACC - priznano orodje za oceno zahtevane donose na investicijskih projektih. Vendar pa ima številne pomembne izzive:

• Obstoj "davčni ščit dolžniškega financiranja." Na prvi pogled se zdi, da so večji posojila, bolje je. In res odraža WACC. Toda upoštevati večjo tveganost projektov s povečanjem njihovega financiranja iz posojilodajalcev denarja?
• Problem koeficienta beta. Ta kazalnik mora odražati tveganost sredstev v primerjavi z volatilnostjo trga. podjetij iz S & P 500. Vendar najpogosteje uporablja, seznam številnih finančniki ne strinjajo z dejstvom, da je nestanovitnost tveganja enaki. In to ne upošteva WACC.