Ocena investicijskih projektov. Ocena tveganja investicijskega projekta. Merila za vrednotenje investicijskih projektov

Uspešen poslovni razvoj pogosto zahteva podjetnika sposobnost privabljanja investicij. Naredi to, je mogoče, z uporabo različnih orodij. Toda v mnogih primerih bo odločitev investitorja glede tega, ali vlagati ali ne v določene dejavnosti, lahko na podlagi neodvisne analize, ocene možnosti posameznega projekta. Katera merila lahko sodelujejo?

Preprostost in kompleksnost

Ocena investicijskih projektov, saj mnogi strokovnjaki menijo, na eni strani povezana z multifactor raziskovalnih poslovnih idej. Ob istem času, se lahko upoštevajo ne le lastnosti koncepta, temveč tudi zunanji dejavniki - .. razmer na trgu, politične dogodke, itd Privlačnost investicijskega projekta je mogoče analizirati z vidika podjetnika osebnosti in stopnje zrelosti finančnega načrta. Po drugi strani pa so bistvo ustreznih študij običajno omejeni na odgovor na niz preprostih vprašanj: ali je projekt donosen, kako in kdaj naj pričakujem vaš dohodek?

Univerzalni merila, ki bi omogočila, da se jasno opredeli, kateri dejavniki vplivajo na analizo najbolj jasno o prihodnji donosnosti pobude poslovnega, tudi med profesionalnim vlagateljem še niso izumili. Vendar pa so orodja, s katerimi se kvalitativna ocena in analiza investicijskih projektov v številnih posebnih rešitev, se lahko izvajajo, da je na voljo. Kakšna so merila, s katerimi sodobni investitorji ocenili možnosti poslovnih idej?

ključni kriteriji

Najprej, da številke, ki izražajo ekonomske učinkovitosti investicij. "Formule", ki se uporablja pri presoji konkretne podatke o tem merilom, obstajata dve osnovni "spremenljivke" - dejansko naložba, in letni dobiček (včasih izražena v donosnosti, tj odstotek). V nekaterih primerih, merila za ocenjevanje investicijskih projektov v "formulo" dopolnjujejo vidike, kot je amortizacijska doba. To se pravi, če, na primer, v prvem letu poslovanja, investitor morda želeli vedeti, koliko mesecev je projekt vsaj pridejo na "nič". Na splošno lahko rečemo, da je metoda ocenjevanja investicijskih projektov, povezanih s časovnim dejavnikom. Analiziral niz najbolj pomembno z gospodarskega vidika, merila korelacijskih z določeno obdobje.

Če upoštevamo merila za vrednotenje investicijskih projektov, ki so v zvezi s časom, natančneje, je mogoče razbrati naslednji seznam:

• Neto sedanja vrednost;
• in spremenjeno notranjo stopnjo donosa;
• povprečna stopnja, in indeks donosnosti.

Katere so prednosti teh meril? V skoraj vseh primerih, investitor prejme poenostavljeno digitalni kazalnik, ki lahko omogoči sranivat več potencialnih projektov.

Optimalna poslovni model

Izračunajte "spremenljivke" v zvezi s "formulo", ki smo določeni zgoraj, ali podobno, bo investitor poskušali analizo, najprej predlagani poslovni model podjetnik. To je, da študija za prisotnost rešitev, ki so sposobni zagotoviti želeni tok prihodkov v časovnem obdobju, ki ustreza vlagateljev in drugih zainteresiranih strani. Načela vrednotenja investicijskih projektov, ki temeljijo na značilnostih poslovnega modela, ki temelji na uporabi posebnih metod izračuna kazalnikov uspešnosti. Naj nam jih pregleda.

Izračun kazalnikov

V praksi izračun kazalnikov, kot pravilo, se izvaja z uporabo metode diskontiranja. To pomeni, da sprejme velikost tehtano povprečje kapitala, ali pa, če je to primerno z vidika poslovnega modela, povprečni tržni donosnosti na podobnih projektih. Tam diskontiranje metode, ki temeljijo na bančnih mer. To se izvaja s primerjavo donosnosti projekta, kot opcija z donosom, ko se z enako količino denarja v bančni depozit. Značilno je, da ti kazalniki za oceno učinkovitosti investicijskih projektov upoštevati tudi inflacijo ali v bližini njenih procesov, ki odražajo amortizacijo posebnega pomena za sredstva investitorja.

Zdaj pa od teorije v prakso. Razmislite, kako vrednotenje investicijskih projektov izvajajo na primer nekaj določenega stika nad merili. Začnemo z vračilno dobo. To je eden od ključnih kazalnikov, ki se izvajajo vrednotenje investicijskih projektov. Če je, na primer, druga merila iz dveh primerjavi poslovne pobude enaka, se prednost običajno daje, kjer se bodo investicije iti hitreje, "nič."

analiza maščevanje

To merilo - to je časovni interval med trenutkom začetka poslovnega projekta (ali naložb, finančni vlagatelji tranšo) in pritrdilnimi dogodkov, ko je skupni znesek bilančnega čistega dobička enaka skupni obseg naložb. Nekateri strokovnjaki dodali še en pogoj - trend v poslovnem izhod "nič", mora biti trajnostna. To je, če se kateri od mesecih po začetku poslovanja zadržani dobiček postale enake naložbe, in čez nekaj časa se spet stroški presegli prihodke, je vračilna doba ni določen. Vendar pa so analitiki, ne upoštevajoč merilo ali razmišlja kot del kompleksnih formul z veliko pogojev.

V nekaterih primerih, vlagatelji pogosto zavzamejo pozitivno odločitev na podlagi rezultatov analize je amortizacijska doba? Strokovnjaki opredeliti dve glavni primere. Prvič, če je v povezavi z obdobjem od dobička, ki je enaka ali primerljiva z minimalnim diskontna stopnja na letni ravni, bo na voljo v manj kot 12 mesecih. To je, relativno gledano, če bo prvih 10 mesecev projekta investitor prejme donosnost 15%, v višini 15% na leto v banki, bo raje vlagajo v projekt, odprete depozit, da bi za preostala 2 meseca v sprostitev kapitala za investiranje več Kuda a. Drugič, odločitev za naložbo v podjetju, se lahko sprejmejo, če investitor najde sprejemljivo vračilno dobo, pod pogojem, da je ocena tveganj investicijskega projekta ne da opredeliti dejavnike, ki lahko vplivajo na zmanjšanje dobičkonosnosti. Takšni primeri so predvsem značilnost gospodarstva z nizko inflacijo in nizke volatilnosti tečaja (in s tem majhen odstotek bančnih vlog) - potem vlagatelji so bolj pripravljene razmisliti o vlaganju v pravi posel, plačati več pozornosti ne le donosnost, temveč tudi tveganja.

Vendar pa je ocena investicijskih projektov, izhajajoč zgolj iz amortizacijska doba je nezadostna. Predvsem zato, ker v tem primeru se ne upošteva dobiček, ki ga lahko dobite po prihodki presegajo stroške. Relativno gledano, se prav lahko zgodi, da bo investitor prejme 15% in odvzem sredstev, bodo zamudili priložnost, da zaslužite dodaten 30% v naslednjem letu.

Neto sedanja vrednost

Kot smo rekli zgoraj, je ocena uspešnosti investicijskih projektov vključujejo take kriterije, kot neto sedanjo vrednost. To predstavlja razliko med vrednostjo pričakovanih velikosti in prihodkov začetnih investicij v podjetjih. To pomeni, da kaže, v kolikšni meri lahko poveča celotni kapital podjetja. Investitor bi dal prednost projektom, v katerem se pričakuje neto sedanja vrednost za enako stopnjo tveganja in ob istem časovnem intervalu zgoraj. V tem primeru, je vračilna doba ni mogoče upoštevati na vseh (čeprav to ni pogosto).

IRR

Zgornji kazalniki vrednotenja investicijskih projektov so pogosto dopolniti z merili, kot so notranja stopnja donosa. Glavna prednost tega orodja je, da se dobiček investitorja lahko izračuna brez upoštevanja diskontno stopnjo. Kako je to mogoče? Dejstvo, da je notranja oblika donosa naj bi se ujemajo to isto diskontno stopnjo, vendar hkrati vrednost pričakovanega prihodka biti enaka kot velikost investicije. Relativno gledano, je investitor, ki so investirala v projekt 100 tisoč. Rubljev, lahko prepričani, da je vsaj enak znesek se bo po določenem času, kot tudi "premium" prejeli, je ureditev na podlagi diskontne stopnje.

Spremenjeni pravilo

Ocena investicijske privlačnosti projekta je mogoče dopolniti tudi z merili, kot so spremenjene notranjo stopnjo donosa. Lahko se uporablja v primeru, da neto sedanja vrednost je na primer negativno (manj kot diskontne stopnje), čeprav drugih pozitivnih kazalcev. Na primer, običajen notranja stopnja donosa. To je, relativno gledano, investitor, vlagajo 100 tisoč. Rubljev posebno časovno obdobje, ki jih vrača na premijo v višini 15% po 10 mesecih poslovanja, vendar je po 24 mesecih, je skupna dobičkonosnost podjetja je 1-2%. V tem primeru, postane potrebno prilagoditi notranji donos, ki temelji na času, ko so se prihodki ne zadostujejo za izpolnjevanje merila v skladu z diskontno stopnjo, do neto izgube posnetka. Investitor, zato je pomembno vedeti: morda je bolje investirati 100 tisoč rubljev za pogoje vračanja, z obrestmi na 10 mesecev in 15 tisoč varščini kot neposrednega financiranja v obtoku za 24 mesecev in da pridobijo le 1-2000 rubljev ....

indeks donosnosti

Ekonomsko vrednotenje investicijskih projektov, kot pravilo, ki naj bi v analizi takega merila kot vključujejo indeks donosnosti. Ta možnost vam omogoča, da ugotovi, koliko bo dobil, v povprečju vsi vlagatelji (ali pa samo, če ves kapital svoje družbe) prišel po določenem časovnem obdobju, ki temelji na prvotni znesek denarja poslano.

kvalitativna merila

Preučili smo racionalno, kvantitativna merila, ki jih je mogoče doseči finančno vrednotenje investicijskega projekta. Obstajajo pa tudi kvalitativne parametre. So zelo težko količinsko (čeprav v nekaterih pogledih, seveda, je to mogoče). So pa nič manj pomembna, kot je "formulo", ki upošteva parametre smo raziskovali zgoraj. Na podlagi kakšnih meril lahko govorimo? Strokovnjaki so ugotovili naslednje nabor njih.

Prvič, treba preučiti poslovni projekt uravnoteženo, da upošteva objektivne razmere na trgu, izpolnjujejo zastavljenih ciljev. Drugič, nameni in pričakovanja podjetnika bila primerna razpoložljivih virov - človeških virov, osnovnih sredstev, virov financiranja. Tretjič, ki bo potekala v ustrezno stopnjo kvalitativne ocene tveganja investicijskega projekta. Četrtič, mora podjetje izračunati morebitni vpliv na izvajanje poslovnega initsativy na negospodarskih področjih - družbi, politiki na ravni regije ali občine, v okolje, za analizo učinkov blagovne znamke.

dobičkonosnosti dejavniki

Dejstvo je, kjer so številke, ki se substituiranih v "formulo" za določitev racionalne kriterije, na podlagi katerih se lahko oceni naložbeno privlačnost projekta? Viri podatkov je lahko veliko. Poskušajte ugotoviti, kaj lahko njihova narava. Strokovnjaki opredeliti dve glavne skupine dejavnikov, ki vplivajo na "spremenljivke", da "formule" za izvajanje zvoka - tiste, ki vplivajo na višino dobička, in tiste, ki vplivajo na stroške. Vendar pa je ta uvrstitev je, da je del razlike v tej eni in isti faktor lahko tako spodbudili rast prihodkov družbe in hkrati otežujejo poslovanje na drugo. Preprost primer - rubelj. Njena rast je zelo ugodna za izvoznike - njihovi prihodki v Ruski nacionalni valuti raste. Po drugi strani pa so uvozniki imajo bistveno plačate. Poleg valutnega trgovanja, kaj drugi dejavniki, ki lahko daje zgled?

To je lahko povečanje ali zmanjšanje zmogljivosti v posameznem segmentu trga, in kot rezultat, se bo obseg prodaje povečati ali zmanjšati. Kot pravilo, da je to zaradi pojava novih akterjev v industriji, združitve, stečajev, itd, v nekaterih primerih - .. Javna politike. Še en dejavnik - povečanje stroškov zaradi inflacije družbe, spremembe v stabilnosti na trgu dobaviteljev in izvajalcev. Tudi v tem primeru je vpliv tehnoloških procesov - uvedba nekaterih prodajnih orodij ali proizvodnje lahko pomembno vpliva na celotno rast prihodkov v poslovanju. Praviloma bi novejša oprema vključuje zmanjšanje tehnološkega cikla. Kot rezultat - blago dosežejo trg hitreje. Ocena investicijskih stroškov projekta z boljšim industrijsko bazo sme biti višji od tistega, ki vključuje uporabo, čeprav je zanesljiv, vendar bolj konzervativna glede na dinamiko proizvodnje blaga opreme.

dodatna merila

Obstajajo tudi kazalniki vrednotenja investicijskih projektov, ki imajo ne le gospodarske narave, saj temeljijo, v večji meri na računovodskih načelih. To študiral, kako učinkovito v podjetju evidence kot redno ocenjujejo in ponovno analizo stroškov osnovnih sredstev, je v kolikšni meri je učinkovit potek dela usklajena v podjetju in s partnerskimi organizacijami, državnimi strukturami.

Možno je tudi gospodarsko vrednotenje investicijskih projektov na makro ravni. To pomeni, da je analiza kombinacije dejavnikov, ki lahko vplivajo na možnosti poslovanja, na podlagi stanja na nacionalni ali globalni trg. V nekaterih primerih je treba upoštevati posamezne zakonodaje. To je, če je, na primer, na ravni pravnih virov na zvezni ravni, so lahko delno popravek vidika carinske zakonodaje (na primer prepoved uvoza nekaterih proizvodov iz tujine), lahko investitor se jim zdi neprimerno vlagati v takem poslu, kljub kar je po ocenah stroškovne učinkovitosti in dobičkonosnosti, so zelo obetavni.

Mogoče izvesti, ne le finančno vrednotenje investicijskega projekta, ampak tudi, na primer, analiza posameznega lastnika dejavnosti na ravni psihologije in njenih povezavah, priporočili drugih udeležencev na trgu. Varianta, ko se investitor odloči na podlagi osebnega odnosa z osebo, ki se šteje kot kandidata za poslovne partnerje.

Prav tako je mogoče, ko bo investicijski možnosti ocenjeni na podlagi priporočil drugih udeležencev na trgu, industrije lestvice, občasni prisotnosti blagovne znamke in vodstvo družbe v medijih. Če je to resna naložba - vlagatelj običajno vključuje celosten pristop pri oceni investicijskega projekta.